El conflicto en Irán y la creciente inflación están poniendo en jaque el crecimiento económico de España, que había sido considerado el país de la eurozona con mayor expansión, con un incremento estimado del 2,8% para 2025. Sin embargo, un reciente informe de Funcas, el centro de estudios de las cajas de ahorro, señala que estos factores podrían llevar a un aumento significativo del 50% en los intereses que el Gobierno español deberá pagar por su deuda pública para el año 2030.
Proyecciones económicas preocupantes
De acuerdo con el análisis de Funcas, España podría enfrentar un gasto cercano a 60.000 millones de euros anuales en conceptos de intereses, lo que representa un incremento de 20.000 millones en comparación con el gasto proyectado para 2025. Esta situación se atribuye a la crisis energética provocada por la inestabilidad en el estrecho de Ormuz y a la escalada de la inflación, que alcanzó un 4,3% interanual en agosto pasado.
En el contexto internacional, se observa un deterioro en la confianza de los inversores, evidenciado por el aumento de los rendimientos de los bonos en diferentes países. El bono estadounidense a diez años se aproxima al 5%, mientras que el alemán ha alcanzado el 3,5%, niveles no vistos desde la crisis financiera. En España, el rendimiento de los bonos también ha crecido, situándose en torno al 3,8%, medio punto más que antes del inicio del conflicto en Irán.
Impacto en la política fiscal y social
La situación se complica aún más debido a la falta de aprobación de los presupuestos generales del Estado por parte del Gobierno, lo que limita su capacidad para ajustar sus políticas fiscales a las nuevas realidades económicas. Funcas subraya que los 20.000 millones adicionales que se destinarían a intereses en 2030 superan el gasto mensual en pensiones, que fue de 14.470 millones en agosto, y también el presupuesto anual para Sanidad y Educación, que ronda los 12.000 millones de euros.
En un escenario más optimista, donde se mantengan los tipos de interés del 2025, se estima que los pagos por intereses en 2030 podrían ascender a 57.000 millones de euros, lo que también implicaría un aumento de 17.000 millones respecto a 2025. Funcas indica que más de 8.000 millones de este aumento se utilizarían para financiar los intereses de nuevas emisiones del Tesoro, mientras que el resto se destinaría a la refinanciación de bonos existentes.
Desafíos para el Gobierno y los bancos centrales
El informe de Funcas llega en un momento crítico, ya que el precio del petróleo Brent ha superado los 100 dólares por barril, un hecho que podría intensificar la presión inflacionaria similar a la experimentada en 2022. Los bancos centrales se enfrentan al reto de equilibrar el endurecimiento del crédito para controlar la inflación con la necesidad de mantener el crecimiento económico y evitar una recesión. Por su parte, el Gobierno se ve obligado a ajustar sus planes fiscales ante lo que Funcas califica como un “cambio de paradigma” en el ciclo macroeconómico.
Según el último plan fiscal, el Ejecutivo se comprometió a mantener un déficit de al menos el 1,8% del PIB en 2027, un objetivo que Funcas considera difícil de alcanzar dado el aumento de los costos de intereses. El informe concluye que la capacidad del Gobierno para adherirse a un enfoque fiscal prudente se ve comprometida a medida que la deuda nacional sigue en aumento, alcanzando los 1,7 billones de euros desde la llegada de Sánchez a la Moncloa. La presión para implementar cambios significativos es inminente, y se plantea la incertidumbre sobre la capacidad del Gobierno para adaptarse sin un presupuesto aprobado, así como el impacto del conflicto en Irán sobre el crecimiento del PIB.
Según informó Funcas, es fundamental aprovechar el ciclo expansivo actual para reducir la vulnerabilidad del país ante futuros eventos adversos.
