En el ámbito financiero, existen momentos en que el consenso entre inversores se transforma en una creencia casi irrebatible. Actualmente, esto se observa en la percepción general sobre la inteligencia artificial (IA). La narrativa predominante sostiene que el verdadero potencial de negocio radica en invertir en las grandes empresas tecnológicas que lideran la transformación tecnológica y financian la infraestructura necesaria, como centros de datos y redes eléctricas. Sin embargo, la historia económica sugiere que es prudente ser escéptico cuando hay un acuerdo tan amplio.
Perspectiva de Pernas Research
La empresa de análisis de inversiones y gestión de activos Pernas Research ha presentado en su última carta trimestral una tesis que merece atención, ya que desafía esta opinión generalizada. Aunque la firma no pone en duda el impacto transformador de la inteligencia artificial, sí cuestiona si las empresas que dominan el mercado actualmente serán las principales beneficiarias de la rentabilidad futura. Estas compañías, que monopolizan los índices bursátiles, están a la espera de los resultados financieros que se presentarán esta semana.
El S&P 500 ha alcanzado un nivel de concentración sin precedentes, con un grupo reducido de empresas que cuentan con valoraciones extremadamente altas. A la par, estas firmas están inmersas en una intensa carrera de inversión, destinando decenas de miles de millones de dólares a la creación de centros de datos, desarrollo de semiconductores, energía y capacidad de computación. Este esfuerzo considerable podría afectar los márgenes y los flujos de caja, y en algunos casos, las empresas se verán obligadas a buscar financiación externa.
Lecciones del pasado
La historia proporciona un ejemplo significativo. Durante la electrificación industrial, el aumento en la productividad no ocurrió cuando las fábricas simplemente reemplazaron las máquinas de vapor por motores eléctricos. El verdadero cambio se produjo más tarde, cuando las empresas reorganizaron sus procesos para aprovechar al máximo las nuevas tecnologías. La electricidad en sí no generó riqueza; fue la capacidad de las empresas para utilizarla de manera innovadora lo que lo hizo.
Un fenómeno similar podría suceder con la inteligencia artificial. El valor no solo se encontrará en los proveedores de tecnología, sino también en las numerosas empresas que implementen la IA en diversas áreas como logística, atención al cliente, prevención de fraudes y desarrollo de software. Esto sugiere que el verdadero potencial podría residir en empresas más pequeñas y menos visibles que no están incluidas en los grandes índices bursátiles.
Implicaciones para los inversores
El notable éxito de las denominadas «Siete Magníficos» podría representar una oportunidad para los gestores de inversión. A medida que los índices se concentran y las expectativas crecen, también aumenta la posibilidad de descubrir valor fuera de esos parámetros. No implica que las grandes empresas tecnológicas estén destinadas al fracaso, ya que seguirán siendo entidades destacadas en sus respectivos campos. Sin embargo, una compañía excelente no siempre se traduce en una inversión rentable si su valoración ya incluye casi todo el potencial futuro.
Los mercados a menudo confunden el liderazgo tecnológico con el liderazgo en el mercado de valores, dos conceptos que deben diferenciarse. La inteligencia artificial tiene el potencial de transformar la economía global, pero la interrogante crucial para los inversores es quién realmente se beneficiará de esa riqueza. Es probable que la respuesta sea diferente de lo que actualmente anticipa Wall Street. Según informó Pernas Research, esta reflexión es esencial para una toma de decisiones informada en el futuro.
